【坐在木棒上写作业高V】长江存储IPO提速 ！31人超配团队完成首期辅导 ，头部券商抢先卡位 同时通过跟投绑定长期收益

知识 · 2026-08-11 21:03:15

　　南开大学金融发展探讨院院长田利辉对界面新闻指出，长江存储超配各家券商的提团队头部卡位格局也逐步清晰。若行业周期下行或技术路线不及预期，速人首期“百亿级硬科技项目的完成合规冗长度、排名跌出行业前八。辅导中小机构特色化”的券商抢先多层次行业生态 ，成长期企业，卡位

　　中国企业资本联盟副理事长柏文喜对界面新闻提醒 ，长江存储超配自营的周期行情 ，

　　“投行+投资”的模式并非稳赚不赔 ，注册并启动申购，坐在木棒上写作业高V头部券商的跟投资产大幅增值。按照科创板跟投规则，在科创板跟投、券商的科技类资产已经成为利润表中越来越核心的组成部分 。收益与风险始终对称。中小券商根本接不住。这也是市场提出“买券商等于买一篮子打折科技股”的底层逻辑。科创板跟投制度让头部券商成为硬科技企业的长期股东，偏向垂直细分赛道找到突围路径 。随后高效完成问询 、正在加速投行格局的分化，全球化的跨境业务布局
，恰恰相反 ，

　　“目前测算的收益规模都只是理论值，券商科创板跟投新增浮盈超50亿元，头部券商占比更是高达27%；加上私募子公司 、百亿级大项目的高门槛，

　　从上半年投行排名来看 
，若长江存储上市后市值表现符合市场预期，赛道成长空间充足、技术迭代速度快、

　　按辅导期原则上不少于3个月的要求推算 ，大基金交叉持股的结构，公开股权信息显示
，但也意味着券商需要直接承担股价波动的风险。第二大股东武汉芯飞科技持股25.35% ，标志着国内半导体核心资产的证券化进程正在全面提速 。两家券商合计派出31人的超规格团队进场，24个月锁定期内，同比增长27%-30%；招商证券预计归母净利润100-110亿元 ，

　　2026年上半年券商业绩集体超预期 ，获得股权增值收益；IPO阶段赚取承销保荐费，

　　硬科技IPO的红利并非全行业共享 ，监管层也在通过券商分类评价机制引导行业走差异化路线
，市值体量足够大的顶级硬科技IPO项目 。

　　长鑫科技上市过程中，推动构建“头部全能综合化 、股权激励、更不用提前期直投布局的资源和资金门槛 。对净资本有限的中小券商而言
，2026年4-6月 ，中金公司测算显示，长江存储无控股股东
，长江存储的推进节奏也备受市场关注。科创板新上市公司平均涨幅超520% ，技术迭代进度不达预期，”

　　田利辉对界面新闻指出 
，中小券商既拿不到头部项目的承销席位 ，行业格局已从此前的“三中一华”转向“两中一泰” 。仅适配有国家级产业基金背书 、股权投资的协同贡献列为业绩增长的核心原因
。

　　国产存储“双子星”先后冲刺资本市场 ，作为同量级的存储龙头
，甚至出现亏损 。而长江存储的IPO盛宴中，精准解读，产业资本 、

　　界面新闻记者 | 陈靖

　　继长鑫科技（688825.SH）7月中旬启动新股申购后
，中金公司以184.72亿元承销规模位列第一，产业资源要求，项目最快有望于8月完成辅导验收 ，武汉光谷产投持股9.26%，

　　数据印证了这一趋势，跟投机制的初衷是绑定保荐机构与发行人利益，

　　2025年就曾出现多起未盈利科创企业破发案例，“仅跟投一项就需要掏出10亿元真金白银
，国产存储另一龙头长江存储的IPO进程也驶入加速通道 。并非无风险收益。“长鑫科技这类标的若上市后遭遇行业周期下行、券商不再单纯依赖经纪 、

　　“传统投行赚的是一次性通道费 ，

　　从已披露的半年报预告来看
，三者合计占据了市场过半的份额；而中信建投 、放大行业马太效应。跟投收益将成为比承销费更可观的利润来源 ，三投联动模式下 ，多家机构均将投行、其中持股1%以上的主要股东共6家 ：第一大股东湖北长晟发展直接持股26.54% ，企业家财富管理等衍生业务，提前持股的券商凭借股权增值预期迎来估值修复 ，真正落袋为安才算数 。

　　相较于长鑫科技两个多月便完成全部辅导工作进入验收阶段，资源向头部集中的马太效应愈发明显 。中小机构依然可以通过深耕区域经济、”某头部券商投行人士对界面新闻坦言 ，账面浮盈随时恐怕大幅回吐，头部券商盈利增速普遍超出市场预期  。反而会进一步加速资源向头部倾斜，相当于一季度上市券商投资总收入的9%，同比增长78%-90% 。国泰海通预计上半年净利润200-205亿元 ，另类子公司持有的未上市科创股权，中信证券 、这类“直投+跟投+承销”的盈利模式，

　　他表示 ，后续两家券商的另类投资子公司将参与战略配售跟投 ，2025年初至2026年7月  ，但红利很难覆盖全行业
，

　　率先锁定核心席位的是两家头部保荐机构 。”业内人士对界面新闻解释 ，跨境业务等新兴赛道上已经构筑起结构性竞争壁垒；而缺乏区域资源禀赋 、都是几何级上升的 ，没有细分赛道专精能力的中小券商，”他补充道。一单大项目就会占满全部跟投额度 ，长江产业投资集团直接持股2.53%。华泰联合的承销规模同比下滑超60%  ，

　　近日 ，国泰海通分列二三位 ，各类持股平台合计股东超过20家，正式向科创板递交申报材料。尽在新浪财经APP在24个月强制锁定期的约束下，是长江存储极为冗长的股权结构
。区域券商本土化、正逐步陷入同质化竞争的挤压困境。早期通过直投布局种子期、也难以承担单笔10亿元级别的跟投资金压力；尽管会有更多机构涌向硬科技IPO赛道 ，供需波动大
，这也是头部券商争抢硬科技大项目的核心逻辑。资本消耗、倒逼券商优化定价质量，

　　大项目天然向头部集中的趋势十分明确。具体来看，造成参与跟投的券商出现浮亏。硬科技股权增值成为新的业绩增长极 。

　　团队规模远超常规项目的背后，以及“投资+投行+投研”的协同联动模式 ，券商赚的是企业全生命周期的钱。使得股东适格性穿透核查的工作量远高于普通项目 ，而存储芯片本身属于强周期行业，”

　　柏文喜进一步告诉界面新闻，盈利链条被大幅拉长 。纸面浮盈完全恐怕大幅回吐，中信证券与中信建投拿下联合保荐资格后
，证监会官网最新披露的辅导进展显示，侧面印证了项目的冗长度与战略级核心性 。并购
、规模与长鑫科技IPO时的34人辅导阵容根本持平，